9月初，中国对加拿大菜籽进行反倾销调查，提振整体油脂走势。随着国庆长假临近，市场对加拿大菜籽反倾销交易题材有所降温。而近期棕榈油产地供需结构呈现收紧预期，印尼棕榈油协会释放产量下调信号以及印尼财政部降低出口税费专业放心的股票配资，抵消了印度上调植物油进口关税的利空影响。马来西亚棕榈油产量受天气因素影响环比下降，棕榈油领涨油脂走势。
天气因素影响单产
目前棕榈油产量处于季节性增产周期，但受恶劣天气影响，马来西亚棕榈油产量增长不及预期。SPPOMA 调查数据显示，马来西亚棕榈油9月1—20日产量环比减少7.01%，油棕鲜果串单产下滑7.80%。且马来西亚气象部门表示，预计季风季节将从周二开始，并将持续到11月初，季风带来的强降雨以及洪水风险可能扰乱油棕果收获节奏，影响到棕榈油产量。马来西亚半岛北部天气恶劣，也令市场担心棕榈油产量进入季节性高峰的时间推迟，进一步强化马来西亚棕榈油减产担忧。印尼棕榈油产量也有所下降，据印尼棕榈油协会预测，2024年棕榈油产量下降100万吨至5380万吨，主要原因是去年干燥天气导致单产下降，而油棕面积没有增加。另外，印尼实施B35生物柴油掺混比例，提高了棕榈油的消费需求，导致印尼棕榈油库存持续偏低。6月底棕榈油库存仅282万吨，处于近5年同期最低点。
出口需求难以为继
马来西亚棕榈油出口需求超出市场预期。9月印尼上调棕榈油出口参考报价，导致出口税费较8月增加24美元/吨，提高了马来西亚棕榈油的出口竞争力。船运数据显示，马来西亚棕榈油9月1—20日出口量在89万~95万吨，较上月同期增加6.8%~10%。由于马来西亚棕榈油产量受恶劣天气影响环比下降，加上出口需求强劲，使得累库幅度较预期下降。
从棕榈油整体需求来看，印度自9月14日上调食用油进口关税，毛棕榈油关税从5.5%增至27.5%，精炼棕榈油进口税从13.75%增至35.75%，对印度棕榈油的进口需求下降。据印度买家表示，受关税大幅上调和马来西亚价格飙升影响，印度炼油商取消了10万吨10月至12月交付的棕榈油采购订单。另外，印尼财政部修订新的棕榈油出口税规则，出口税按照参考价的百分比征收，毛棕榈油税率为7.5%，24 度精炼棕榈油税率为4.5%，自9月21日开始执行。按照9月参考价 839.53 美元/吨计算，出口税较调整前减少 27 美元/吨和 32 美元/吨，将部分抵消印度进口税上调给棕榈油出口造成的负面影响。出口费降低有助于印尼棕榈油吸引力提高，在出口市场对马来西亚产品构成更大的竞争压力。此外，出口增量需求也将缓解产量恢复带来的库存压力，进一步对棕榈油价格形成支撑。
进口持续倒挂
上半年国内棕榈油进口利润持续倒挂，进口量偏低。中国海关公布的数据显示，8月棕榈油进口总量为40万吨，同比减少35.5%，较上月同期的41.97万吨减少1.89万吨。目前棕榈油产地库存压力较轻，出口报价坚挺，近月进口利润倒挂依然严重。上周国内12月船期出现3条洗船，并无新增买船。由于棕榈油到港较少，导致持续去库，9月17日，全国重点地区棕榈油商业库存为52.8万吨，相比上周减少 4.5万吨，降幅为7.8%。随着气温降低，棕榈油逐渐步入消费淡季，后期棕榈油去库幅度将放缓。
整体来看专业放心的股票配资，虽然国内棕榈油自身上行驱动力不足，但受产地棕榈油增产不及预期、累库压力下降以及11月将进入减产季等多重因素影响，棕榈油价格有望得到提振。（作者单位：徽商期货）